基本面分析

像所有的地缘政治事件一样，即使提及该案件的事实如何，也可能会引起争议。 但地缘政治事件有很大的潜力成为滚雪球，进而影响市场。或者，假设他们未形成滚雪球效应，对于事态进一步升级的担忧并未兑现，最终还是会影响市场。 那么，当事件在新闻中蜿蜒发酵时，交易者应该注意什么？ 经过去年有争议的选举之后，欧盟和白俄罗斯之间的关系已经很冷淡了。我们当然可以预期这一事件会加剧紧张局势。事实上，欧盟已经表示要对白俄罗斯实施进一步制裁。 然而，白俄罗斯已被纳入俄联邦的独联体，与欧盟的贸易往来相对较少。因此，与白俄罗斯的贸易争端不太可能对市场产生影响。 除了一个重要的例外。 输油管道呢？ 俄罗斯是欧洲最大的原油供应国。事实上，最大的运输量是通过穿越白俄罗斯的德鲁日巴管道。 去年，当卢卡申科指责俄罗斯没有提供足够的燃料时，这条管道已经成为一个焦点。当时，他威胁说要切断通过这条管道的燃料供应。 潜在的担忧是，如果紧张局势升级，这条管道可能成为白俄罗斯的一个 “核选择”。当然，该国也依赖于自己从该管道中获得的石油供应。 因此，它非常、非常不可能遭受任何干扰。然而，对这一事件的担忧可能会给欧洲燃料价格带来一些压力。 这对风险偏好情绪不利 一般来说，地缘政治的不确定性对风险偏好情绪的影响过大，鉴于欧洲的复苏有些不稳定，这可能是一个额外的问题。 瑞安的一架飞机被迫偏离其飞行路线，这当然无益于飞行业者们重返天空。事实上，已经有一些建议，欧洲的航空公司从现在起将避免飞越白俄罗斯的领空。飞行雷达的最新快照显示，飞机仍在白俄罗斯上空飞行，但它们是货机或属于俄罗斯的航空公司。 白俄罗斯在欧洲和俄罗斯之间的航空业中处于某种关键地位。莫斯科和欧洲主要国家首都之间的大多数定期航班都要穿过白俄罗斯。 另一方面，这也不是航空公司第一次绕道该国，这只是增加了一点飞行时间，并略微增加了燃料消耗。 这不仅仅是白俄罗斯的问题 现实上，可能令交易商担忧的根本问题是更广泛的背景。鉴于欧盟与白俄罗斯的密切关系，白俄罗斯可以被视为欧盟与俄罗斯之间关系的代表。 卢卡申科过去甚至说过，普京提议将该国并入俄罗斯以换取某些优惠。同时，从欧洲方面来看，之前在如何处理白俄罗斯选举的后果上的分歧已经造成了成员国之间的外交裂痕。 与此同时，北溪二号项目得到了进一步的推动，这是在美国拜登政府撤销了特朗普政府倡导的反对意见之后。 结论是，在欧盟最初的...

明天可能会给石油带来一些额外的波动，甚至可能扭转最近的趋势，这取决于发生了什么。 在美盘时段的早些时候，我们将围绕伊朗可能重返核协议开始新一轮的谈判。然后，在当天的晚些时候，我们将看到每周的EIA库存报告。 尽管我们正处于欧佩克月度会议的中间阶段（上次会议因斋月而推迟），但我们昨天确实看到了履约数据的发布。 在4月份，欧佩克+的履约率略微下降到113%，而3月份是115%。这是在他们增加生产配额之后。这些数据表明，生产商并不急于扩大供应和牺牲价格来获得市场份额。 我们将走向何方 将石油作为后市复苏的领先指标并非没有道理。 从石油生产出来，到最终能被消费者使用，这中间有一个延迟。因此，一般来说，经销商会希望在预期需求之前建立库存。 因此，如果因为经济重新开放而导致消费增加，我们预计会在开放之前开始看到批发购入。如果交易员对经济重新开放的影响过于乐观，我们可能会看到价格在经济正常化之前达到 “峰值”。 缩减的情况如何？ 上周，油价出现了一个向下的游走。然而，此后他们基本上恢复了。 油价下跌是在市场收到FOMC会议纪要，暗示缩减计划的时候发生的。由于投资者权衡 “廉价”资金减少的潜在影响，风险偏好情绪受到影响。此外，投机兴趣的减少可能对原油价格造成压力。 也就是说，同样在FOMC会议上，非常明显的是，美联储愿意让通货膨胀热一阵子，并给予创造就业机会以特权。 大宗商品是一种典型的对冲通货膨胀的工具。但是，这与中国推动大宗商品价格下跌以调整其经济在后通胀正常化过程中的做法相冲突。由此可以看出，包括石油在内的潜在商品可能已经看到了一个天花板。 我们正关注的 在短期内，人们的共识是原油库存继续缩减。 即使是在美国东南部看到的供应中断之后，这也扰乱了前几周的市场。流动性追踪器显示，美国司机仍然对重新上路犹豫不决。而且，尽管当局最近宣布了一些消息，但在过去的几个月里，旅行并没有实质性的改变。 预期每周的EIA库存将显示美国原油储存本周下降-130万。同时，我们可以预计天然气储存量将增长96-180亿立方英尺。 也许更能说明需求情况的是，分析师预计炼油厂的利用率将略微增加0.1%至86.3%。

明天我们将收到德国GDP数字的最终报告。 预期这些数字将对初值进行确认，即德国第一季度的GDP收缩了1.7%。相比之下，去年最后一个季度的增长仅为0.5%。这意味着德国很可能会避免陷入技术性衰退。 尽管关于复苏的谈论占主导地位，但也有一个问题，那就是经济正在恢复到什么程度。问题是，在技术上避免衰退已经成为德国的例行公事。 在疫情流行之前，这个欧洲最大的经济体在微弱的增长和轻微的收缩之间摇摆不定，基本上保持停滞状态。 从复苏到停滞？ 德国的经济比疫情开始时收缩了大约6%。这将使其达到与2016年中期差不多的规模。 在2011年欧元危机之后，德国在2018年底之前一直有健康的经济增长。然后，它基本上是横盘发展，直到疫情出现时。 现在，许多分析家对复苏持乐观态度。也就是说，在被疫情影响的过程中，德国并没有在经济结构改革方面做出重大改变，以推动经济超越单纯的复苏。 来自德国企业CEO的乐观情绪确实是几十年来的最高点。另一方面，德国刚刚遭受了经济和外交上的打击，欧盟没有批准与中国的投资贸易协定，这是即将离任的默克尔推动的最后一次政策。 接下来的走势怎样？ 对第二季度的共识仍在形成。分析师们普遍预期数据会出现回调。 现有预测的平均值显示，预计德国第二季度的GDP将显示1.7%的增长率。这将使其符合联邦银行的预测，即到今年年底恢复到疫情大流行前的水平。 更令人担忧的是，联邦银行的预测同样显示，今年的通货膨胀率可能会达到4%的峰值。同时，经济学家预计欧洲央行将保持政策不变。 因此，两年来应对疫情的最终结果可能是，德国经济正处于四年前的起点。虽然，德国人民现在的购买力明显下降。更不用说政府几十年来第一次陷入债务，需要缩减开支以恢复其财政规则。 这对市场意味着什么？ 由于疫苗的推广速度较慢，预计德国在今年余下的时间里将处于追赶其他主要经济体的形势。这可能提供潜在的投资机会，并支持股市。 由于其他经济体更多依靠赤字支出来度过经济寒冬，欧元区4%的通胀率预测可能相对温和，这可能支持欧元。 然而，这意味着一旦经济正常化完成，德国的出口成本将增加。这将对迄今为止一直支撑其经济发展的一个重大因素刮来逆风：欧元区以外的出口。 对经济复苏的乐观情绪可能是未来几个月的强大推动力。但交易员应该意识到，当投资者意识到德国恢复正常的真正含义时，市场会发生什么。

非常情况下需要采取非常措施，所以对美联储将做什么的通常预测可能站不住脚。 疫情后的情况与衰退后的情况不一样。因此，分析师用来预测货币和市场可能走向的许多模型可能会在今年晚些时候受到美联储的冲击。 周三，根据上次FOMC会议的记录，市场对缩表的可能性增加进行了定价。这符合我们期待的美联储的通常模式；提前温和地发布有关政策潜在变化的消息，以便市场开始调整。 但事情就是不正常 考虑到最新的非农数据，美联储的乐观情绪可能显得不到位。但是，这只是一个月的数据，绝非对趋势的证实。 就在昨天，我们看到寻求失业救济的人达到了疫情来的低点。5月份的非农数据可能只是复苏道路上的一个坎，而不是新趋势的标志。 目前的共识是，杰克逊霍尔研讨会将是美联储最终开始逐步减少资产购买的时刻。这符合通常的逻辑，即美联储将首先开始缩减，然后寻求可能的加息，也许是一年之后。 历史记录并不乐观 鲍威尔主席所处的情况特别复杂。 当他从耶伦手中接过美联储主席位置时，耶伦见证了5年来的首次加息，美联储在疫情之前经历了加息狂欢。当时许多人说这是不明智的。他们声称，美联储以前曾以时机不对的加息来推高市场。 有一个标准的印象是，当美联储开始加息时，它将一直这样做，直到被下一次经济衰退所迫使削减。这为股市参与者提供了额外的紧张感，因为较低的流动性对指数增长产生了抑制作用。 美联储紧缩的名声被鲍威尔的紧缩名声所加重。因此，鲍威尔对加息的任何潜在暗示都可能严重惊扰市场，因为他们很可能将其视为利率急剧上升的开始。 重大政策的潜在可能 然而，这种情况并不确定。 美联储还必须处理联邦支出达到前所未有的水平后，大量现金充斥在经济中的问题。为了防止公共债务的利率上升，美联储一直在购买额外的国债。 在政府发行更多的债务来支付刺激活动的过程中，缩表可能会大大扭曲债券市场。 将联邦政府的资金需求与潜在的通货膨胀结合起来，可能会推崇往常的紧缩过程。美联储可能会发现继续购买国债更方便，但同时又试图用更高的利率来控制流动性。 也就是说，假设他们关于通货膨胀将在今年年底前缓和的前景没有实现。如果通货膨胀继续其目前的轨迹，那么美联储可能不得不考虑其他的措施。 然而，上个月的通胀数字也可能是一种侥幸。无论发生什么，下一次FOMC会议都将非常有趣。

明天我们可能会看到欧元货币对的一些波动，因为欧洲三个主要地区的PMI初值相继发布。法国、德国和英国，然后是欧元区的总体情况。 这只是初步发布的数据，还不完整。然而，通常情况下，最终的结果相差并不远。因此，预览读数往往比月底后的最终数据更能打动市场。 欧洲的情况总体上在改善，趋势是朝着取消限制和重新开放经济的方向发展。有几个令人担忧的例子，特别是现在新的 “印度变异病毒”的传播。也就是说，到目前为止，对于计划的封锁解除措施还没有任何延迟。 疫苗接种计划似乎也终于在加紧进行，这表明至少在法国和德国，到夏天中期将有足够的人接种疫苗。这将比最初的预期提前一个月。 事情的发展方向 由于预期前景更加乐观，PMI数据，尤其是服务行业的PMI一直在突破性地走高。事实上，在德国，它们达到了历史最高水平。 即使在最好的情况下，企业也只能有这么多的乐观情绪。因此，适度的回调并不令人惊讶，可能也不会对市场造成冲击。 也就是说，人们的一致预期是欧洲企业将表现出比以前更多的乐观。然而，这有赖于服务业的改善，而人们对制造业的预期充其量也就是保持平稳。 我们正关注的 首先要报告的是法国。通常情况下，他们为随后的事件定下了基调，所以如果我们看到一个明显不符合预期的结果，市场则会做出反应。 预计服务业PMI将升至53.0，而之前是50.3。这意味着从某种程度上的停滞状态，到明显的扩张状态。我们可以预期制造业PMI将略微回落至58.5，而4月份为58.9。 如果法国符合预期，那么德国可能会得到大部分的关注。预期德国的服务业将最终进入扩张状态，为52.0，而前值为49.9。然而，我们可能预计制造业PMI将略微下滑至65.9，而4月份的历史最高值为66.2。 部分原因是由于中国的情况，因为德国工业领域在疫情期间从他们向这个亚洲巨人出口中受益匪浅。 欧元区的PMI通常反映了我们在之前的报告中已经看到的情况。预期服务业PMI将进一步进入扩张期，为52.3，而之前为50.5。同时，预测制造业PMI将略微回落至62.5，而之前是62.9。 最后，英国报告他们的Markit PMI，作为迄今为止取得最多疫苗接种的主要国家，英国可能会得到很多关注。在这里，我们可以预期服务业PMI将进一步推进扩张，达到62.0，而之前是61.0。而制造业PMI预计将再次从4月份的60.9小幅下降至60.0。

特斯拉大动作？ 当谈及近期可能出现大波动的股票时，重要的是要记住这并不总是意味着上涨。 特斯拉的一些兴趣已经转向了加密货币，首席执行官马斯克在他的推特上将其作为一个主题。甚至像ARK投资公司这样的大型特斯拉支持者，也将更多资金用于购买加密货币股票，比如对Binance的重大投资。 但是，特斯拉仍然在制造汽车。昨天，有消息称，因预测次贷市场崩溃而闻名的 “大空头 “的Michael Burry披露，他在特斯拉中持有大量空头。 他是怎样想的？ 他是对的吗？特斯拉自1月26日的峰值以来下跌了34%。 正如我们之前提到的，人们的共识是，特斯拉股票上涨的动力主要来自于低利率。随着通胀走高，美联储缩表和加息的风险也随之而来，利润空间可能会减少。 底线是，大多数一直支持特斯拉价格行动的重磅人物都在押注于无人驾驶汽车的未来。这可能会发生，但也许不会像一些更热情的特斯拉买家所期望的那样快。 从技术上讲，修正是小于20%的价格行动。但是，在不到一年的时间里上涨了800%之后，也许出现更大的跌幅也不是那么意外。 汉莎航空将再次飞翔 跳过池塘去寻找更积极的东西，德国卫生部长说，从6月7日开始，所有成年人都可以接种疫苗。这有望将德国复苏的时间提前，至少可以开始将疫情抛在脑后。 作为欧洲最大的航空市场，汉莎航空预计将成为较大的受益者之一。 事实上，昨天该航空公司的经济型品牌Eurowings的首席执行官说，上个月的预订量翻了一番。这是在未来几个月内扩大该部门的覆盖范围的背景下进行的。 价格便宜才是硬道理 瑞安航空周一发布的报告，也对市场给予了一些积极的展望。这表明，廉价航空公司可能比干线旗舰航空公司恢复得更快。 另一方面，他们获得资本的机会较少。资本化的干线航空公司与广泛的廉价航空公司相结合，可能是航空公司复苏的成功关键。 也就是说，汉莎航空正寻求在6月份再进行一次30亿欧元的资本募集。这促使股价在过去几个月里持续走低。 虽然自疫情时期的低点以来，它已经升值超过40%，但仍比疫情前的水平低70%。 汉莎航空仍然认为在2022年的某个时候能够恢复盈利。他们有足够的信心，最近已经下了新飞机的订单，利用低信贷成本来循环使用更高效的机身。

如果告诉你英国就业数据是目前被追踪最多的数据点之一，这其实并不奇怪。 人们期望英国央行在疫情之后成为主要央行中第一个缩减对经济的支持。我们预计触发因素将与就业状况有关，因为该行已多次表示，这是保持价格稳定和经济增长的关键。 即使在疫情之前，来自ILO的英国就业数据也能推动市场。 但是，随着英国各地的新冠病例下降，上周五出现了一个潜在的波折。英国首相约翰逊举行了一次新闻发布会，以解决正在全国范围内蔓延的 “印度变种病毒”。 根据首相的说法，印度变种病毒可能会推迟重新开放计划。当然，这发生在即将出炉的数据所涵盖的时间段之后。然而，英国市场在本周开始时的表现有些沉闷。 因此，就业数据出现更好的结果可能会令交易者产生更大的胃口。 我们正在关注的 数据在交易开始前就已经出来了。 虽然国际劳工组织的失业数据可能会成为大部分的头条新闻，但更有可能的是，申请人数会对市场产生更大的影响。这是因为失业率是截至3月份的三个月滚动平均值（基本上是第一季度）。 然而，申请者人数是4月份的，是更为新鲜的数据。因此，它可以给我们一些关于劳动力市场趋势的预先警告。 预期英国4月份的失业申请者人数将从上个月报告的1.1万增加一倍多，达到2.5万。请记住，这个数字越高，情况就越糟糕，因为这是寻求失业福利的净人数。 近一年来，这个数字一直在正负之间徘徊。但在过去的几个月里，寻求失业救济的人数增加了。 如果出现进一步的增长，则可能表明，英国的就业形势已经达到了一个停滞点。因此，我们可能不会看到像预期那样多的就业增长来支持英国央行的进一步宽松政策。 弄清事情的发展方向 预期3月份ILO的3个月平均失业率将达到4.9%。这一结果将与上个月的结果相同。 虽然本身不一定令人担忧，但英国的失业率在1月达到顶峰后一直在下降。自那时起，疫苗的推出使得限制条件大幅放宽。 这在小型零售业，如酒馆和餐馆中表现得最为明显。而这些预计会有大量的员工回来。 在经济重新开放的过程中，失业率仍处于停滞的状态，这可能令人担忧。由于英国是西方国家中在经济封锁过程走得最远的国家，这可能成为其他经历同样过程的国家会发生什么的标志。美国最近刚刚宣布，接种疫苗后不需要戴口罩，在英国之后，他们也将在一个月左右全面开放经济。 简而言之，我们可以预期市场会根据英国央行的预期做出反应。如果失业率继续下行，我们可以预期英镑会走强，因为交易员评估英国央行的政策会更早正常化。 而如果失业率走高，可能会使投资者对经济的发展轨迹感到紧张，特别是考虑到印度变种病毒的蔓延。

拜登政府已经或正计划获得批准，在今年增加总额为6万亿美元的开支。这是在常规预算之外的。 这也是在特朗普政府最后一年进行了约9.7万亿美元的货币扩张之后，包括直接支出和美联储资产购买（美联储的资产负债表自12月中旬以来基本保持不变）。 作为比较，美国在二战期间的军事部署上花费了约4.1万亿美元（按2020年美元价值计算）（诸如购买航空母舰这种武器装备，但不包括建造船厂的费用）。 当然，经济的相对规模已经改变。1945年，美国GDP的约40%被束缚在战争中。 拜登的支出计划–预计将在未来十年内实施–相当于疫情前美国GDP的30%不到。 实际落地的数字 传统经济学认为，考虑到大规模的一揽子支出，通货膨胀将不得不随之而来。然而，这并没有考虑到联邦政府的运作。 一些支出已经出去了。例如，刺激性支票和对失业的支持。 但是，大部分是在几年后才会生效的承诺。此外，其中一个重要的比例是花在海外，因为美国的许多制造业和建筑业产品都依赖进口。尽管现任和前任政府都坚持 “购买美国货”。 现实情况是，自疫情开始以来，流通中的货币量（定义为M2）已经增加了20%多一点。这本身就有点戏剧性（在金融危机期间，直到当时的历史上最大的救助，它才扩大了13%）。 到目前为止，已经接近5万亿美元的资金进入经济领域。然而，轨迹仍然是向上的，大部分仍未被花费。 何去何从 本周，我们有一些关于通货膨胀的令人担忧的数据传来。 周三，总体CPI指数跃升至4.2%。然而，这只是自经济在1月开始重新开放以来所看到的向上摆动的延续。 不包括食品和能源等不稳定因素，它上升了3%，这远远高于美联储的长期目标。它处于美联储说他们认为短期内可以接受的边界。 就像4月份就业数字中令人失望的数据一样，正如美国财政部长耶伦所说，这可能是一种偶然事件。但是，对于长期趋势来说，更令人担忧的是昨天的PPI数据。这些数据显示，离开工厂的商品价格年化增长了6.2%。 即使没有波动因素，它们仍然上升了4.1%。预计这些产品将在本月登上货架。 试图恢复正常 企业可以选择将这种价格成本的一部分作为损失。 然而，由于疫情后的利润被压缩，这么做对许多人来说简直是自残。随着消费者从刺激措施中获得现金，更高的售价似乎并没有劝阻买家离开。 美联储甚至拜登政府都承认在未来几个月内通胀率会上升的预期。但他们坚持认为这将只是暂时过渡性质的。...

自本月初以来，美股的科技股一直在遭受重创。 著名的成长股投资者ARK投资公司看到他们的投资组合跌破200亿美元，受到特斯拉的拖累，在过去几周里，特斯拉的股价下跌了12%以上。 纳斯达克指数，由于其在科技领域的高权重，一直是表现最差的。与此同时，道琼斯工业平均指数走高。 当然，现在很容易指出，在这几个月里，我们一直在谈论即将从快速增长的、不受流行病影响的科技股转移。但是几周的价格变动并不一定意味着有一个全面的转换发生。 我们要仔细观察趋势，看看这是否只是一个小插曲，或者我们是否会看到当前市场动态的延续。 两方面都有很好的论据 随着经济的重新开放，对成长股的自然转向是可以预期的。但最近有几个因素可能加速了这一进程。 大多数人都在关注美联储，以及缩表的可能性。然而，美联储最早要到8月底的杰克逊霍尔研讨会上才会宣布这方面的消息。经济学家们的共识是要到今年第四季度。 虽然投资者很可能试图提前一点为自己定位，但对远离高风险增长型股票的另一种解释是最近政治上推动提高资本利得税。 关于资本收益的问题是，当你赚钱时，你必须支付它。然而，如果你亏损，你就不会得到任何回报。所以，这对风险有很大的抑制作用。 反弹已经发生了吗？ 最新的就业数字对市场来说有点震惊，尽管在这之前已经有一些警告信号。 大多数州实际上已经取消了与新冠有关的大多数主要限制，这意味着大多数经济应该正常化。然而，失业率却上升了。 成长股通常依靠对未来经济繁荣的预期来证明承担风险的合理性。 虽然大量的刺激措施被标榜为提振经济，但最终还是要付出代价的。潜在的更高的税收和通货膨胀将被预期拖累经济。 此外，任何潜在的进一步刺激措施的最大受益者，如基础设施法案，可能是价值型股票，如卡特彼勒、通用电气、英特尔和霍尼韦尔。 需要注意的事项 追踪增长与价值平衡演变的方法之一是追踪IWF和IWD之间的比较。 这些是基于罗素1000价值指数（IWD）和罗素1000增长指数（IWF）的ETF。留意IWF/IWD的每日图表，也可以对市场的风险偏好有一些了解。 如果图表在下降，这意味着价值型股票的表现优于成长型股票。如果图表在走高，那么就意味着成长股占了上风。 不仅仅是这个月，而是自11月以来的所有趋势都在下行。也就是第一批疫苗公布的时候。 尽管风险偏好已设法恢复增长，但通常是基于对美联储将推进缩表的希望。但随着每个人都在谈论通货膨胀的可能性，这似乎越来越不可能。

有很多媒体报道了最近对美国科洛尼尔管道的网络攻击。 因此，可以理解的是，明天发布的每周EIA石油数据将受到更多关注。不仅仅是因为它对原油价格有影响，而且还因为它影响到广泛的股票，甚至可能影响到货币本身。 媒体喜欢猜测所有潜在的地缘政治影响，并对所带来的危险进行权衡。 这不是该管道第一次被关闭。事实上，就在最近的2016年，由于需要修复的泄漏，该管道被关闭了10多天。 虽然这导致了美国东南部泵站的一些中断和价格上涨，但并没有出现大的崩溃。 这一次的不同 当然，在疫情之后，市场会更加紧张不安。而且，能源成本上升有可能成为经济领域一个重要的拖累因素。 因此，如果我们想用EIA库存作为指导，看看在有些特殊的情况下，原油市场发生了什么，以下是需要注意的地方。 管道的问题是，它将精炼燃料从海湾地区运送到东海岸。因此，问题不在于有多少原油，而是有多少精炼产品。 特别是汽油、柴油和喷气燃料（达美航空的主要枢纽在乔治亚州的亚特兰大，由该管道供应）。 剖析数字 我们要注意报告中的汽油库存部分。 截至上周，美国有足够的汽油可以维持28天。然而，它在全国的分布并不均匀。东海岸拥有制造汽油的大部分混合成分。 但是，大部分成品汽油是在墨西哥湾沿岸。喷气燃料也有类似情况，大约有三分之一在东海岸。美国航空公司已经宣布他们将为其横跨大西洋的航班设置加油站，这也是原因之一）。 假设科洛尼尔公司届时没有恢复他们的管道，交易商可能会对东海岸（报告中的PADD1）的汽油和航空燃料的净变化非常感兴趣。 如果这些数字大幅下降，即使库存整体增加，也会使市场倒退。 我们正关注的 自三月初以来，消费者对石油产品的需求一直在上升。因此，库存水平总体上一直在下滑，这并不令人惊讶。 事实上，上周，我们看到了自疫情中期以来的最大库存下降。 虽然库存下降通常倾向于推动油价，但在目前的情况下，它也可能意味着需求增加。这是因为更多的经济范围已经重新开放。 如果明天的结果显示供应量再次下降，并且管道问题持续存在，我们可能会看到石油价格的进一步上涨。