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越来越多的市场传言称,联邦公开市场委员会(FOMC)7月会议纪要的公布可能为未来政策调整奠定基础。
之前的会议结果平安无事。不过,有人猜测,成员们讨论了一系列可能的措施,最早可在下次会议上实施。
自上一次政策决定以来,FOMC的成员们在演讲中暗示,在当前经济处于复苏模式的情况下,人们仍在就该怎么应对做展开辩论。
分析师和交易员要知道他们的观点和政策是什么。这样,就可以估量出我们在9月15日至16日的会议期间可能会发生什么。
轨迹
在他们上次会面后,美联储主席鲍威尔对前景格外谨慎。
然而,我们必须记住,当时,COVID疫情病例仍在上升。各州仍在寻求减缓或逆转经济的重新开放计划。
自那以后,病例数量有所改善,第二季度的企业盈利报告也高于最初的悲观估计。
联邦公开市场委员会当时确实指出,预览指标显示经济正在复苏。这可能掩盖了内部辩论,市场焦点转向美联储的指引。
多数分析师预计,FOMC将在实际宣布之前为政策调整打下基础。这就是为什么他们希望在会议记录中看到新的政策讨论。
我们还预计美联储将在9月前完成战略评估。这将为他们提供任何政策调整所需的信息。
有什么要讨论的?
坚定的指引
基本上,美联储仍在沟通,他们将“不惜一切代价”纠正经济。当然,这个用词是相当空洞的。
预期联邦公开市场委员会将讨论一项政策,并将传达一个更明确的政策路径,如资产负债表和利率目标。
资产负债表限额
在目前的“无限量量化宽松”下,美联储的购买量没有限制。
在不给出具体债券购买量的情况下,提供指引的一种方法是“限制”资产负债表扩张的规模。
弹性平均通胀目标
这意味着美联储将允许通胀率在不加息的情况下上升到2%的目标之上。
其理由是,允许通胀率在相当时期内高于目标值,以此来“补偿”通胀率低于目标值的时期。
所有这些措施都是为了向市场传达一个信息,即利率将在很长一段时间内处于低位。就像上次经济衰退后那样。
总的来说,我们预计这些情况将支撑股市,并削弱美元。
然而,市场已经在一定程度上预期低利率会持续下去。我们不知道的是联邦公开市场委员会将选择什么样的机制。或者何时实施。
与此同时,COVID的病例数和就业人数的演变很可能决定了美元和股市的主要推动力。