【Orbex基本面分析】通胀飙升的风险有多大？

未来几个月，通胀可能成为央行的主题。因此，它将与外汇动态和股市有关。但经济学家们对未来的情况仍没有达成明确的共识。

对美国交易员而言，这意味着我们需要关注两个关键因素：通胀飙升的可能性有多大，以及通胀对市场的影响。

传统上，随着经济复苏和刺激性支出开始在经济中渗透，经济衰退后，通胀预期会飙升。但自2009年以来，世界并没有真正以传统方式作出回应。

在金融危机或次贷危机之后，发达国家的经济增长乏力，通货膨胀几乎没有起色。

负利率难题

决策者们越来越一致认为，负利率实际上并不像降低正利率那样有助于经济。

日本就是一个很明显的例子，它已经将利率降到了负值，而且再也没有回到正数。与此同时，尽管政府大量借贷和货币政策放松，日元仍难以达到通胀目标。

这一次，许多央行避免采取负利率措施。但有些银行已经存在，尽管危机重重，但没有进一步降低利率。

如果负利率是通胀-通货紧缩情景中的一个关键因素，我们可以看到未来货币之间的一些差异（这对外汇交易员来说是一个有趣的机会）。

会发生什么

这种分歧有一些先例。在上次经济衰退之后，欧洲央行削减了负利率，而美联储没有。美国的GDP增长率超过了美联储的目标，甚至出现了通胀推高了美联储的目标，促使利率上升。

有点与直觉相反的是，在此期间，美元兑欧元实际上走强了。由于缺乏经济增长，欧元在全球经济中失去了购买力。

美联储再次对负利率投了弃权票，而欧洲央行似乎无法摆脱负利率。我们可以看到类似的模式再次上演。在最初的经济衰退时期，当中央银行在经济衰退后很快放松了对通货膨胀的控制。

但不久之后，在欧洲，价格出现了相反的变化，陷入了通货紧缩。欧洲央行花了数年时间试图提振通胀。

这对市场意味着什么？

简单的答案与股市有关：这意味着欧洲将有更多的廉价资金，以及远离固定收益的动机。这也是欧洲股市未来几年可能跑赢美国股市的另一个原因。

如果欧洲央行重回近10年来的政策，我们可能预计欧洲经济增长将放缓，尽管指数表现较好。

至于货币，那就更复杂了。如果美国的通胀率真的回升，美联储被迫加息，预计将使美元走强，并损害指数成份股公司。

因此，美国股市未来几年可能表现不佳的另一个原因。总的来说，我们可能会看到反直觉模式的重复，即通胀上升实际上会导致中期货币走强。