【Orbex基本面分析】美联储现在有什么选择？

June 23, 2020
随着3月份新冠疫情形势的开始，市场急剧下挫。
直到美联储召开特别会议，宣布史无前例的纾困措施，市场才缓和。许多人认为，多亏美联储，市场危机才没有恶化。
但是，现在美联储正在进行一项开放式资产购买计划，这导致了资产负债表前所未有的扩张。即使是在金融危机最严重的时候，也没有人指望美联储会感到有必要采取如此激烈的行动。
这对美联储来说是站不住脚的。他们目前的政策不可能永远持续下去，现在的争论是什么时候才能做出改变。
怎么办？
过去几个月，股市已经健康复苏。
现在，随着零售商重新开张，我们已经开始获得令人鼓舞的经济数据。显然我们还没有脱离险境。6月份的数据将在很大程度上决定我们是否能预期经济复苏，亦或届时经济状况是否过于吓人，是否需要更多时间复苏。
现在是时候提前行动，考虑一下美联储在不久的将来能做些什么。
如果情况恶化，仍有政策选择，如果情况好转，还有其他担忧。其中一些关键问题如下。
负利率和收益率控制
美联储对经济复苏尤其悲观，甚至在最近一次会议上也是如此。其中一部分原因是需要为他们的政策继续下去辩护。
过多的量化宽松被视为比过少更好的选择。
如果美联储决定经济需要更多刺激，目前正在考虑的两个选择是：
负利率
正如日本央行（BOJ）和瑞士央行（SNB）所使用的那样（其成功令人怀疑），我们预计这将削弱美元，提振市场。然而，大多数联邦公开市场委员会成员已显示出相当反对这一选择。
收益率控制
美国联邦公开市场委员会（FOMC）成员对收益率曲线控制持肯定态度。这是美联储购买更多长期债券以压低长期利率（曲线尾部）的地方。
值得注意的是，在这一最新版本的量化宽松政策中，美联储在曲线尾部的购买量一直低于此前的刺激计划。这种选择被认为不太可能导致经济衰退。
又一次的削减恐慌
随着经济复苏，美联储最终将不得不限制其资产购买。
它已经开始放慢步伐，但还没有给出官方数字。一些分析师表示，资产负债表规模可能从目前的逾7.1万亿美元扩大至10万亿美元。
上一次美联储警告称，印钞机即将缩减规模，这大大激怒了市场，他们很可能在即将召开的会议上，以谨慎的措辞试图避免出现这种情况。
第二季度将结束，届时我们将有数据来作更好的判断。