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自三月底以来,美元指数一直呈下降趋势。
我们可以把这很大程度上归因于对通货膨胀的担忧增加,因为拜登政府连续宣布了支出计划和经济复苏。
5月初,在令人失望的非农数据的影响下,美元指数再次走低。这表明美联储可能会放慢加息速度。
但是,从广义上讲,在过去的几周里,它一直处于横盘的趋势。昨天,它甚至上升了不少,然后在盘中晚些时候对收益进行了调整。
那么,美元已经触底了吗?嗯,答案可能不在于美国,而可能与其他国家的情况有更大关系。
如何衡量也很重要
美元指数是根据与之交易的主要货币来计算的。但到目前为止,该篮子中最大的是欧元,占篮子的57.6%。
最接近的亚军是日元,仅占13.6%,然后是英镑的11.9%。
美元指数的三个主要驱动因素是:通胀预期、利率和世界市场的总体不稳定性。美元仍然是世界上的储备货币,所以在所有其他因素相同的情况下,它倾向于默认更高。
掌握事情的发展方向
欧元区对美元指数的走势(或其对其他货币的相对强度)起着决定性作用,这不仅仅是因为其地位的大小。
篮子里的其他货币,如瑞典克朗,要么几乎与欧元挂钩,要么受其影响很大(英镑、瑞士法郎)。因此,美元的走向(以及以美元定价的商品)很大程度上取决于与欧洲的关系。
欧盟采取了不同的方法来处理这个大流行病,结果明显不同。这包括货币方面。自大流行病开始以来,美国的货币基础已经扩大了2.5万亿美元,而欧盟只扩大了1万亿欧元。
这是通货膨胀与利息的问题
由于货币基础和通货膨胀之间有明显的相关性,我们可以预期美国未来的通货膨胀率会比欧洲高。
美国更先进的疫苗接种计划看到该国的恢复速度比欧洲快。而且,在大流行之前,美国的经济增长比欧洲高。
所有这些因素表明,只要美联储保持低利率,美元就有可能变弱。担心通货膨胀侵蚀其财富的投资者可能会发现欧洲市场更具吸引力,从而支持欧元。
但是,与美国相比,欧洲的经济增长更加低迷,这可能意味着欧洲央行可以比美联储更长时间地保持低利率。这将表明,从长期来看,欧元将整体走弱。
那么,美元是否达到了底部?基本面通常并不表明这一点。特别是如果今天晚些时候的非农数据让人失望的话。那么我们可能会看到美元走低,因为对美联储介入的预期被推到了前面。
另一方面,更好的就业数字可能表明,美联储将更快地对经济走上正轨感到满意。