【Orbex基本面分析】德国GfK消费者信心与通胀潜力

明天，GfK将公布月度消费者信心调查结果。

从我们对经济复苏的预期以及市场的反应来看，消费需求可能是最主要的指标。

今年年初以来，市场一直处于重新平衡的过程中。但是，最近潜在的动力发生了变化。消费者数据可以部分解释这一点。

在这一点上，我们都知道投资者对通货膨胀的可能性有担忧。

正是这种担忧推高了债券收益率，拉低了科技股，改变了外汇市场的动态。但是，随着新冠病例在欧洲各地激增，反映通胀担忧的债券收益率上升明显放缓。

真的存在被压抑的需求吗？

潜在的问题是，一旦限制措施取消，消费者将蜂拥回到市场。

然而，我们并没有真正看到欧洲各地消费者需求的显著改善，也没有看到解除封锁的时代到来。第二个因素是健康和安全要求使得做生意的成本更高。

个人防护用品不是免费的，增加的卫生杀菌措施会体现在金钱上，有时还会造成延误。因此，即使经济回到危机前的水平，随着企业应对不断增加的运营成本，通胀仍将存在。

然而，正如各国央行所希望的那样，这种增长可能是暂时的，因为一旦个人防护用品的成本被内部化，就不应该继续上升。

我们从哪里得到货物

第三个因素是供应链中断，我们今天仍然看到这种情况。

这方面最显著的例子可能是缺乏半导体芯片处理器，这导致许多汽车制造厂关闭。这些芯片是通用的，应用范围很广。

这一疫情造成了一系列物流障碍，需要时间来解决，例如仅仅由于集装箱流动中断而增加的运输成本。

最后，疫苗分布不均意味着物流和供应问题可能至少要持续几个月。

即使疫苗接种计划更先进的国家使经济活动恢复正常，它们也可能看到价格上涨。这是因为，由于缺乏疫苗接种而导致供应中断的国家可能面临更多困难。

例如，德国制造的汽车可能会出口到美国。但如果航空旅行仍处于封锁状态，搭载喷气式发动机货品的船只将不会返航。

这增加了运输成本，因为运输公司无法抵消返程的成本。

我们将看到什么

与此同时，对德国消费者状况的预期依然低迷。自疫情爆发以来，德国消费者需求一直没有恢复到正增长。

对明日GfK调查的普遍预期为-11.9，而此前为-12.9。虽然略有改善，但仍与去年5月的结果相当。